6月1日，ST 亚士（603378）发布重大诉讼公告，披露公司及多家控股子公司被招商银行股份有限公司上海分行提起金融借款合同纠纷诉讼，涉案总金额达9676.32万元及利息、罚息、复利、律师费等相关联的费用，该案已由上海市普陀区人民法院受理，目前尚未开庭审理。

  从诉讼具体案情来看，本次纠纷源于2025年8月22日双方签署的《授信协议》。根据协议约定，招商银行上海分行向亚士创能提供9800万元授信额度，随后该行完成全额贷款发放。为保障债权安全，亚士创能三家控股子公司同日与银行签订连带责任保证合同，对9800万元本金承担连带担保责任；另有一家子公司以名下土地及在建工程设置抵押，进一步强化债权保障。贷款发放后，亚士创能仅偿还了部分本金，剩余债务未能按期履约。

  招商银行上海分行在诉状中明确说，因亚士创能还款能力出现重大不利变化，银行依据合同约定宣布该笔贷款提前到期，并正式提起诉讼，提出四项核心诉求。其一，要求亚士创能偿还借款本金9540万元，以及截至2026年4月22日的利息106.32万元，两项合计9646.32万元；同时支付自2026年4月23日起至全部本息结清之日止的罚息与复利。其二，要求三家承担连带责任保证的控股子公司，对上述全部债务履行连带清偿义务。其三，请求法院对设置抵押的土地、在建工程进行折价、拍卖或变卖，并就所得价款在债权范围内享有优先受偿权。其四，要求五名被告一同承担案件受理费、财产保全费、律师代理费等全部诉讼相关支出。

  本次涉案金额接近亿元，对于当前财务情况濒临崩溃的ST亚士而言，无疑是沉重打击。梳理公司公告可知，2026年以来，公司及下属子公司已接连卷入多起诉讼、仲裁案件，涉及票据纠纷、货款纠纷等多种类型，涉案主体覆盖多家生产、销售子公司。一系列诉讼集中出现，印证了公司上下游资金结算、银行信贷履约等环节已全面失序。对于被实施退市风险警示的ST亚士而言，诉讼败诉、资产被执行，将进一步压缩其保壳空间，加速退市进程。

  在债务危机发酵的同时，公司重要股东的减持动作持续推进，市场信心不断受挫。2026年以来，两大重要股东先后大额减持公司股份，套现规模合计超5700万元，股东层面的 “离场” 信号十分明确。

  第一笔大规模减持发生在2026年2月26日至3月6日，减持主体为公司控制股权的人上海创能明投资有限公司的一致行动人上海润合同彩资产管理有限公司。本次减持通过集中竞价交易方式完成，累计减持股份503.59 万股，按照交易价格测算，减持总金额约3384万元。本次减持完成后，控制股权的人及其一致行动人的持股比例持续下降，股权结构进一步分散。

  第二笔减持来披露财东基金减持计划，该基金拟通过集中竞价方式减持不超过428.60万股，占公司总股本的1%。减持行动于2026年5 月11日真正开始启动，至5月25日全部完成。期间财东基金累计减持428.60万股，减持价格的范围为4.25元/股至5.87元/股，合计套现2341.40万元。本次减持前，财东基金持有公司2203.00万股，持股票比例5.14%；减持完成后，其持股数量降至1774.40万股，持股票比例变为4.14%，不再是持股5%以上的大股东。

  除了主动减持，控制股权的人层面还出现了被动减持与股权司法处置情况。2026年3月16日至17日，控制股权的人上海创能明投资有限公司持有的1250万股公司股份被司法拍卖，最终以5915万元的价格成交，并于4月27日完成过户、解除质押及司法冻结手续上海证券交易所。控制股权的人股份被司法拍卖，侧面反映出实控人及关联主体自身债务压力巨大，难以维系对上市公司的股权稳定。

  从资本市场逻辑来看，股东减持往往被视为对公司未来发展不看好的信号。对于ST亚士而言，在公司连续亏损、净资产为负、面临退市风险的关键阶段，控制股权的人一致行动人、大股东接连减持，甚至控制股权的人股份被司法处置，会促进加剧证券交易市场投资者的恐慌情绪，导致股价持续承压。同时，股权结构的持续变动，也会对公司治理稳定性造成负面影响，使得本就经营困难的企业雪上加霜。

  亚士创能科技（上海）股份有限公司成立以来，主营业务覆盖功能型建筑涂料、建筑保温装饰一体化材料、建筑节能保温材料、防水材料、砂浆、家居新材料六大品类，是行业内少数具备全品类建筑涂装、节能、防水一体化解决方案能力的企业，产品曾应用于北京奥运会场馆、上海世博会场馆、北京大兴国际机场等多个国家级标杆工程。凭借完整的产品矩阵与全国化产能布局，公司一度在建筑建材细分赛道占据一席之地，但自2023年起，公司经营状况急转直下，营收、利润、毛利率等核心指标连续三年持续恶化，最终在2025年陷入资不抵债、大额亏损的绝境，并被实施退市风险警示。

  从营业收入维度来看，公司营收规模呈现直线年，公司合并报表营业收入为31.10亿元，这也是公司上市后正常经营状态下的营收水平。进入2024年，受房地产行业深度调整、下游建筑项目开工不足等因素影响，公司营收大幅度地下跌至20.52亿元，同比下降34.02%，增长势头彻底逆转。2025年，行业下行压力进一步加大，叠加公司主动收缩高赊销、高风险业务，全年营业收入仅为4.62亿元，同比暴跌77.47%，营收规模不足2023年的六分之一，创下上市以来营收最低纪录。

  2026年一季度，经营颓势并未得到扭转，业绩延续下滑态势。根据披露数据，公司2026年一季度营业收入仅3569万元，同比下降65.6%，单季营收规模处于历史低位。营收持续大幅度地下跌，一方面源于下游房地产、基建行业需求疲软，新建项目、翻新项目数量锐减，市场订单大幅度减少；另一方面，公司为控制应收账款风险、缓解现金流压力，主动收缩经销商赊销业务和回款困难的直销业务，进一步压缩了营收体量。

  与营收同步恶化的是盈利水平，公司已连续两年大额亏损，亏损幅度逐步扩大。分业务板块来看，公司六大主营业务全线溃败，曾经的核心增长引擎纷纷陷入亏损，其中防水材料作为重点布局板块，成为亏损重灾区。结合2025年半年报及年报数据，其一，功能型建筑涂料作为传统第一大业务，2025年实现盈利收入 2.53 亿元，同比下降77.55%；毛利率从2024年的24.92% 骤降至0.75%，基本失去盈利空间，仅能维持微薄毛利。涂料业务是公司渠道布局最完善的板块，但受房地产家装、工程涂料需求萎缩影响，销量大幅度地下跌，叠加原材料价格波动、市场低价竞争，毛利率被持续挤压。

  其二，建筑节能保温材料业务，2025年营收1.21亿元，同比下降75.51%；毛利率由正转负，降至 -7.52%，正式陷入亏损状态。保温材料主要使用在于建筑外墙节能工程，下游需求与房地产新建项目高度绑定，在行业下行周期中，该业务受冲击尤为明显，同时生产线固定成本居高不下，销量萎缩后单位成本分摊增加，直接引发毛利率转负。

  其三，防水材料作为公司重点培育的第二增长曲线年，防水业务实现盈利收入仅0.43亿元，同比暴跌83.89%；毛利率从2024年的-10.84% 进一步恶化至-68.31%，成为公司亏损幅度最大的业务板块。自2022年起，随公司整体资金链紧张，防水业务产能利用率持续走低，工厂固定成本无法有效摊薄，叠加防水材料市场行情报价持续下行，产品售价难以覆盖生产所带来的成本，2025年上半年多个方面数据显示，防水业务当期营收1558.94万元，同比下降88.49%，毛利率更是低至-91.27%，亏损程度触目惊心。

  除此之外，家居新材料等别的业务同样出现营收大幅度地下跌、毛利率走低的情况，全业务线的溃败，反映出公司整体经营体系已难以适应当前市场环境。

  在营收、利润双降的同时，公司资产负债结构彻底失衡，偿还债务的能力濒临枯竭。截至 2025 年末，公司资产负债率达到101.62%，首次突破100%，期末归属于上市公司股东的净资产转为负值，郑重进入资不抵债状态。根据 A 股上市规则，“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值” 属于财务类退市风险警示情形，因此公司股票自2026年5 月6日起被实施退市风险警示，证券简称由 “亚士创能” 变更为 “ST亚士”。

  进入2026年一季度，公司财务情况进一步恶化，一季度末资产负债率攀升至104.17%，净资产负值规模持续扩大。资产负债率持续高于100%，意味着公司全部资产已无法覆盖全部债务，债务清偿完全依赖资产处置、外部融资或股东支持。而结合当前市场环境来看，公司经营持续亏损，自身造血能力完全丧失；银行等金融机构出于风险考量，已开始收紧授信、提起诉讼，外部融资渠道基本闭塞；股东层面则持续减持、股权被司法处置，难以提供资金驰援。多重因素叠加下，公司财务情况已陷入难以逆转的困境。

  综合来看，ST亚士业绩崩塌是行业周期下行、自身经营管理、资金链管控多重问题共同作用的结果。短期来看，下游房地产、建筑行业的深度调整是外部导火索，导致市场需求大幅萎缩；中长期来看，公司此前过度依赖房地产工程渠道，业务结构单一，抗周期能力薄弱，同时重资产模式下产能闲置、固定成本高企，在行业下行阶段进一步放大了亏损。而资金链管理失控、债务规模持续累积，最终将经营危机转化为生存危机，退市风险已迫在眉睫。返回搜狐，查看更加多